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_经济面发出见底企稳信号

2017-11-19 16:51

一季度,我国国内生产总值(GDP)同比增长8.1%。这一增速是自2009年二季度以来的最低值。同时,一季度GDP环比增速为1.8%,是自该项指标发布以来的最低值。据此测算的环比折年经济增速为7.4%左右,低于7.5%的全年增长预期目标。

中国证券报认为,虽然GDP增速有所下滑,但从环比增速、先行指标、3月单月经济指标等因素综合分析,我国经济增速继续下滑空间已不大。经济增长的上行和下行因素交杂汇集,“有形之手”将为稳增长起托底作用。同时,目前尚不需出“重拳”,宏观调控政策具有较大回旋余地。

13日召开的国务院常务会议指出,总的看,我国经济的基本面是好的,经济增速处于合理区间;经济发展具备很大潜力,宏观调控政策具有较大回旋余地。要加强政策储备,预留政策空间。

中国证券报认为,这一判断与一季度数据的指向是一致的,经济增速在主动调控后目前处于合理水平。总体来看,我国经济正由高速增长向中速增长过渡。对经济下行不必过于担心,应利用政策微调机会,在稳增长的同时大力推动经济结构调整。

与上年末相比,一季度投资、消费和出口等重要指标增速均出现较明显回落,这直接导致GDP增速明显下行。具体而言,一季度固定资产投资(不含农户)同比名义增长20.9%,比去年全年下滑2.9个百分点;社会消费品零售总额同比名义增长14.8%,比去年12月下滑3.3个百分点;出口总额同比增长7.6%,比去年12月下滑5.8个百分点。按照初步测算统计,我国GDP当季增速已经连续五个季度下滑,而今年一季度的下滑幅度最为明显。

但是,应当看到,这种较快下滑势头很可能不会持续,事实上经济运行正显露出见底企稳信号。

首先,一些经济先行指标率先出现反弹。

截至3月,我国制造业采购经理指数(PMI)已连续4个月环比反弹,广义货币(M2)和狭义货币(M1)增速已连续两个月同比反弹。从一季度情况看,新增信贷规模、日均发电量、企业家信心指数、预期企业景气指数等指标均比去年四季度有所增长。一般来讲,这些先行指标具有一至数个季度的领先性,它们的反弹往往预示着未来经济局面出现好转。

其次,从经济同步指标看,经济增长回落态势正得到初步遏制。从3月单月情况看,规模以上工业增加值、社会消费品零售总额等指标出现同比增速反弹;一季度固定资产投资名义增速虽然继续回落,但扣除物价因素后的实际增速要高于1-2月。虽然目前尚无法判断这种反弹的持续性,但这些指标都显示出向好的迹象。

在此基础上,中国证券报认为,未来我国经济增速继续下行空间不大,内生增长动力没有改变。无论是同比还是环比,当前距离本轮经济调整底部均已不远。

展望未来,促进经济上行和下行的因素同时存在,局面较为复杂。从上行因素看,一些经济领域蕴藏着明显的反弹因素。如一季度新开工项目计划总投资同比增长23%,处于较高水平,显示未来的增长潜力。又如,一季度基础设施投资出现较罕见的负增长,这一局面在未来可能改变,尤其是交通领域投资反弹动力比较强。此外,目前住、行领域相关消费处于较低水平,这是国家主动调控以及前期政策退出结果,而这些领域潜在需求是客观存在的。未来如果楼市成交好转,或者汽车产销反弹,均将对内需产生较明显拉动。

即使未来经济下行因素出现超预期表现,反周期政策预调力度也会相应加大。目前看来,经济的不确定性可能集中在外需及国内房地产领域。

国务院常务会议提出了一些扶持实体经济发展的措施,比如要抓紧落实并完善结构性减税政策,扩大营业税改征增值税试点的行业和地区范围,加大对小微企业的扶持力度等。中国证券报认为,由于宏观调控政策具有较大回旋余地,在宏观政策适时对经济增长进行“托底”的情况下,今年我国GDP增速仍有很大可能高于8%。

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发布时间:2017-11-19 16:51

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